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本周豆粕現(xiàn)貨價格均價下跌。本周（11月15日至11月21日）43%蛋白豆粕全國平均價格3000元/噸，價格較前一周（11月8日至11月14日）下跌120元/噸，跌幅3.85%。本周豆粕走勢先漲后跌，均價環(huán)比下行。大豆銜接問題仍導(dǎo)致部分企業(yè)停機(jī)，但現(xiàn)貨需求表現(xiàn)一般，導(dǎo)致價格缺乏持續(xù)上漲動力，本周后期價格走低。

東北市場周均價環(huán)比下跌115元/噸；華北市場周均價環(huán)比下跌119元/噸；山東市場周均價環(huán)比下跌123元/噸；蘇浙市場周均價環(huán)比下跌126元/噸；華南市場周均價環(huán)比下跌118元/噸；華中市場周均價環(huán)比下跌119元/噸；西部市場周均價環(huán)比下跌95元/噸。

2 市場驅(qū)動因素分析：國內(nèi)供應(yīng)有所恢復(fù)，成本端釋放一定壓力

供應(yīng)方面：本周全國重點大豆壓榨企業(yè)開工負(fù)荷率環(huán)比繼續(xù)走高，上周（11月11日-11月17日）為56.32%，本周（11月18日-11月24日）為58.54%。本周多數(shù)地區(qū)上游企業(yè)在充足的原料供應(yīng)基礎(chǔ)上開工水平有所提升，其中山東地區(qū)大豆壓榨企業(yè)開工負(fù)荷率明顯上行。雖有部分企業(yè)仍存在大豆銜接不暢的問題，但整體來看市場貨源供應(yīng)基本正常。

國際：本周美豆價格先漲后跌。本周美豆先漲后跌，整體震蕩，南美大豆播種繼續(xù)順利推進(jìn)，美豆出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場震蕩整理為主。國際大豆市場相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為216.51萬噸，其中對華出口量為139萬噸；美豆期貨持倉上，多單環(huán)比增持10310張，空單環(huán)比減持1560張。

成本方面：本周進(jìn)口大豆近月到港成本均值下跌。CBOT大豆期價弱勢震蕩，因擔(dān)憂國內(nèi)需求，美元升值，且南美天氣良好，有利作物生長，期價跌至近兩周低點。本周（11月15日至11月21日）進(jìn)口巴西大豆2月船期到港預(yù)估成本均值為3690元/噸，較前一周（11月8日至11月14日）跌2.93%。本周豆粕理論成本下降。本周（11月15日至11月21日）豆粕理論成本均值為3227元/噸，較前一周（11月8日至11月14日）環(huán)比減少21.27元/噸。

需求方面：本周重點大豆壓榨企業(yè)豆粕成交總量較前一周明顯增加。本周（11月14日至11月20日）全國重點大豆壓榨企業(yè)豆粕成交總量為151.98萬噸，較前一周（11月7日至11月13日）增加77.81萬噸，增幅為104.91%。本周市場成交繼續(xù)以遠(yuǎn)月基差合同為主，共計成交104.97萬噸，在總量中占比增至69.07%。絕對價格來看風(fēng)險相對較低，且貿(mào)易關(guān)系不確定性尚存，提振下游遠(yuǎn)月接貨情緒。此外部分頭寸較低的需求端出現(xiàn)補(bǔ)庫動作，共同帶動市場成交表現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

3 下周市場展望：供需關(guān)系寬松預(yù)期維持，豆粕價格或走低

供應(yīng)：開工負(fù)荷預(yù)計穩(wěn)定，上游企業(yè)大豆和豆粕庫存充足。

需求：現(xiàn)貨需求表現(xiàn)一般，市場情緒預(yù)計平穩(wěn)。

天氣：巴西中部降雨繼續(xù)，有利于大豆生長。

現(xiàn)貨預(yù)測：國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)整體充足，國際市場豐產(chǎn)預(yù)期穩(wěn)固，國內(nèi)下游現(xiàn)貨需求表現(xiàn)謹(jǐn)慎。卓創(chuàng)資訊預(yù)計下周豆粕價格下跌，預(yù)計運(yùn)行區(qū)間在2930-2970元/噸。

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