【卓創資訊】豆粕周評：成本端持續釋放壓力 現貨均價繼續下行（20241206-1212）
原發表日期：2024-12-12
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：現貨價格環比延續跌勢
本周豆粕現貨均價下跌。本周（12月6日至12月12日）43%蛋白豆粕全國平均價格2907元/噸，價格較前一周（11月29日至12月5日）下跌22元/噸，跌幅0.75%。本周巴西大豆升貼水價格繼續下行，美國農業部上調阿根廷大豆產量預估，供應端預期寬松；國內市場需求表現不佳，市場心態整體謹慎。
東北市場周均價環比下跌19元/噸；華北市場周均價環比下跌33元/噸；山東市場周均價環比下跌29元/噸；蘇浙市場周均價環比下跌21元/噸；華南市場周均價環比下跌9元/噸；華中市場周均價環比下跌22元/噸；西部市場周均價環比下跌46元/噸。
2 市場驅動因素分析：成本端弱勢疊加供應有所恢復，施壓現貨價格
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率環比走高，上周（12月2日-12月8日）為52.85%，本周（12月9日-12月15日）為57.12%。本周全國上游企業開工水平隨大豆供應問題的部分緩解而有所上行。除華南區域因原料斷檔導致停機現象較為普遍，區域開工水平仍然較低外，其余區域整體供應較為充足，多數開工負荷率出現不同程度的走高。
國際：本周美豆價格震蕩運行。本周美豆延續震蕩走勢，月度供需報告整體中性，對市場影響有限。南美大豆播種順利，市場其他消息面較為平靜。國際大豆市場相關數據顯示，截至12月5日當周，美國大豆出口檢驗量為162.22萬噸，其中對華出口量為84.7萬噸；美豆期貨持倉上，多單環比減持1028張，空單環比減持8481張。
成本方面：本周進口大豆近月到港成本均值下跌。CBOT大豆期價小幅走高，主因股市、能源、美豆油等外部及相關市場價格上漲，南美產區天氣良好，限制漲幅。巴西大豆出口價格下跌，帶動中國到港成本走低。本周（12月6日至12月12日）進口巴西大豆近月船期到港預估成本均值為3525元/噸，較前一周（11月29日至12月5日）跌1.25%。
需求方面：本周重點大豆壓榨企業豆粕成交總量較前一周有所增加。本周（12月5日至12月11日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為99.13萬噸，較前一周（11月28日至12月4日）增加16.08萬噸。本周市場成交轉為以遠月基差合同為主，共計成交51.79萬噸，在總量中占比升至52.24%，絕對價格來看安全邊際相對較高，需求端遠月成交情緒升溫。本周豆粕價格環比走低，下游對價格接受程度尚可，且周內美農月度報告公布前部分存在補庫動作，帶動本周市場成交表現好轉。
3 下周市場展望：供應端仍存增量預期，現貨價格缺乏利好支撐
供應：開工負荷預計增加，工廠大豆和豆粕庫存逐步增加。
需求：需求有望維持穩定，下游情緒整體謹慎。
天氣：巴西中部地區未來幾日將有陣雨，南部周五或周六將有降水。對大豆種植影響偏中性。
現貨預測：市場預估后期大豆陸續到港，現貨供應充足，下游需求情緒難見好轉。卓創資訊預計下周豆粕價格下跌，預計運行區間在2860-2900元/噸。
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