【卓創資訊】豆粕周評：中國大量購買阿根廷大豆 加重寬松供應預期（20250919-0925）
原發表日期：2025-09-25
來源：卓創資訊
1 本周市場回顧：價格延續跌勢
本周豆粕價格均價環比下跌。本周（9月19日至9月25日）43%蛋白豆粕全國平均價格2975元/噸，價格較前一周（9月12日至9月18日）下跌43元/噸，跌幅1.42%。本周豆粕現貨震蕩下行，阿根廷意外取消大豆出口關稅，導致中國大量采購低價大豆，從而提升原料供應量，降低大豆到港價格，供應端從量價兩方面對豆粕價格形成利空影響。
主要市場變化：東北市場周均價環比下跌42元/噸；華北市場周均價環比下跌32元/噸；山東市場周均價環比下跌49元/噸；蘇浙市場周均價環比下跌42元/噸；華南市場周均價環比下跌5元/噸；華中市場周均價環比下跌51元/噸；西部市場周均價環比下跌34元/噸。
2 市場驅動因素分析：供應壓力持續，下游備貨不及預期
需求方面：本周全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量環比提升。本周（9月18日-9月24日）全國重點大豆壓榨企業豆粕成交總量為91.41萬噸，較上周（9月11日-9月17日）總量增加28.56萬噸。本周市場成交繼續以現貨為主，共計成交58.56萬噸，在總量中占比64.06%，本周受阿根廷出口稅調整的影響，現貨價格波動加劇，市場抄底氛圍較濃，現貨成交情緒好轉。
供應方面：本周全國重點大豆壓榨企業開工負荷率繼續上行。上周（9月15日-9月21日）為69.10%，本周（9月22日-9月28日）預計為70.02%，環比上漲0.92個百分點。本周全國大豆壓榨企業開工水平小漲，現貨貨源保持寬松供應態勢，但后期隨著雙節假期臨近，部分上游企業存在停機計劃，影響發貨節奏。卓創資訊統計，本周受訪的119家油廠大豆總壓榨量預計為231.85萬噸，豆粕產量約180.84萬噸，較前一周大豆壓榨量增加3.02萬噸，豆粕產量增加2.36萬噸。
庫存：上游工廠大豆庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業大豆庫存為681萬噸，環比增加40萬噸，去年同期666萬噸，五年均值555萬噸。大豆庫存環比增加，工廠原料庫存整體充足，對豆粕價格形成偏中性偏空影響。
上游工廠豆粕庫存環比增加。卓創資訊最新數據顯示，上游企業豆粕庫存為120萬噸，環比增加6萬噸，去年同期141萬噸，五年均值89萬噸。豆粕庫存環比增加，整體處于年內高位，對豆粕價格形成偏利空影響。
國際：美豆優良率環比下調。截至9月21日當周，美國大豆優良率為61%，大豆收割率為9%，大豆落葉率為61%。美豆優良率環比下調，干旱的影響仍在持續。
3 下周市場展望：市場消化供應端壓力 價格整體弱勢
天氣：美國中西部降雨料推遲收割，但下周天氣將更加干燥，對美豆期貨價格形成中性偏多影響。
供應：開工負荷繼續維持高位，短期供應預期寬松。
需求：需求端現貨采購謹慎，節前備貨有所增加。
現貨預測：本周市場大量采購阿根廷大豆，將對四季度和明年1季度早期的供應形成快速補充，供應端整體仍以利空影響為主，因此卓創資訊預計下周豆粕價格下跌，未來三周先跌后漲，預計運行區間2950-2970元/噸。
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