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[導(dǎo)讀]：7月下旬以來(lái)，豬價(jià)受標(biāo)肥價(jià)差擴(kuò)大、陰雨天氣較多等影響，豬價(jià)出現(xiàn)較強(qiáng)的情緒性挺價(jià)上漲，創(chuàng)今年以來(lái)的最高點(diǎn)，但下游需求跟進(jìn)乏力，屠企開(kāi)工率下降，此輪上漲屬于階段性反彈而非反轉(zhuǎn)，短期超漲之后，豬價(jià)面臨回落調(diào)整壓力。

7月下旬以來(lái)豬價(jià)波動(dòng)加快，與前期一直窄幅震蕩運(yùn)行的局面顯得比較“突兀”，令市場(chǎng)人士有些撲朔迷離，也打亂了部分二育的節(jié)奏。本輪市場(chǎng)上漲呈現(xiàn)上漲快、漲幅大、期現(xiàn)緊密聯(lián)動(dòng)的特點(diǎn)，最高點(diǎn)在8月2日達(dá)到17.59元/公斤，創(chuàng)今年以來(lái)的最高點(diǎn)，在2周里豬價(jià)上漲3.59元/公斤，漲幅達(dá)到25.64%，而且自繁自養(yǎng)利潤(rùn)從虧損回升到盈利114.0元/頭，提振了市場(chǎng)信心。

客觀來(lái)講，當(dāng)前市場(chǎng)供需面偏松，此輪上漲屬于階段性反彈而非反轉(zhuǎn)，但是短期內(nèi)出現(xiàn)如此強(qiáng)勢(shì)的上漲，也值得我們深思。目前豬價(jià)短期超漲之后，下游需求并并不能很好的消化，下游屠企縮量壓力，豬價(jià)承壓下滑，截至8月11日，全國(guó)豬價(jià)在17.01元/公斤，較高位回落0.48元/公斤，現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)疲態(tài)，期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)震蕩下跌，超漲之后豬價(jià)有階段性理性回落調(diào)整。

階段性利好支撐挺價(jià)情緒

上半年養(yǎng)殖端一直處于虧損之中，養(yǎng)殖端長(zhǎng)期在低位存在抗價(jià)情緒，但是這次能超預(yù)期的實(shí)現(xiàn)一次翻身，表面上看著有點(diǎn)意外，但背后也有階段性的利好支撐，包括肥豬持續(xù)走強(qiáng)、陰雨天氣持續(xù)、集團(tuán)場(chǎng)月底縮量等。

（1）上半年生豬持續(xù)低迷，養(yǎng)殖端出欄積極，南方部分地區(qū)的非瘟也導(dǎo)致當(dāng)?shù)爻鰴谟兴涌欤i出欄均重下降，300斤以上的中豬尤其350斤以上的大豬豬源有所下降，散戶出欄壓力減輕。7月中旬南方部分地區(qū)中大豬價(jià)格上漲，帶動(dòng)北方外調(diào)需求增加，標(biāo)豬與肥豬價(jià)差（標(biāo)豬-肥豬）自7月6日由正轉(zhuǎn)負(fù)并逐漸擴(kuò)大，提振養(yǎng)殖散戶壓欄挺價(jià)情緒。

（2）從時(shí)間上看，“七下八上”是北方陰雨天氣集中時(shí)期，散戶豬源購(gòu)銷(xiāo)和外調(diào)不暢，屠企增加采購(gòu)集團(tuán)豬源數(shù)量，集團(tuán)價(jià)格順勢(shì)提漲，對(duì)市場(chǎng)氛圍帶來(lái)較大提振。此外，部分二次育肥客戶看漲也匆忙入場(chǎng)，與屠企爭(zhēng)收，對(duì)豬價(jià)帶來(lái)推波助瀾的作用，大致?lián){(diào)查來(lái)看，二育入場(chǎng)價(jià)格集中在15.00-16.50元/公斤之間，由于上漲節(jié)奏較快，二育入場(chǎng)比例不高，大部分在觀望等待價(jià)格適度回落之后再入手，這將對(duì)后期的價(jià)格有潛在支撐。

總體來(lái)看，近期上漲主要是南方階段性缺大豬，標(biāo)肥價(jià)差增大，疊加季節(jié)性陰雨集中時(shí)期，南北養(yǎng)殖散戶出現(xiàn)步調(diào)一致的挺價(jià)情緒，出現(xiàn)了價(jià)格大漲。但是決定中遠(yuǎn)期走勢(shì)的主導(dǎo)因素仍取決于供需，目前來(lái)看，供需偏松局面并未改變，情緒帶來(lái)的上漲或難走遠(yuǎn)。

供應(yīng)充足局面并未改變

去年下半年能繁母豬數(shù)量持續(xù)上升，在12月達(dá)到4390萬(wàn)頭階段性高位，今年上半年產(chǎn)能去化幅度有限，6月能繁存欄量4296萬(wàn)頭，經(jīng)過(guò)1-5月下降之后又回升升0.89%，Mysteel監(jiān)測(cè)的7月能繁存欄微增0.01%。在產(chǎn)能去化有限，生產(chǎn)效能提升背景下，中遠(yuǎn)期生豬供應(yīng)仍維持充足狀態(tài)，上半年全國(guó)生豬出欄37548萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)2.6%，下半年出欄量預(yù)期較上半年還有小幅提升。

從出欄體重來(lái)看，目前大豬雖然階段性偏少，但散戶壓欄情緒較強(qiáng)，加上已經(jīng)有二育入場(chǎng)，持續(xù)一段時(shí)間之后，出欄體重增加，中大豬數(shù)量很快趨于充足，標(biāo)肥價(jià)差還會(huì)再次縮窄。截至最近一周看，肥豬價(jià)格出現(xiàn)小幅下滑，本周全國(guó)標(biāo)肥豬價(jià)差均價(jià)-0.35元/公斤，標(biāo)肥價(jià)差縮小，養(yǎng)殖端散戶壓欄心態(tài)松動(dòng)，出欄心態(tài)有些改善。

需求跟進(jìn)不足，廠家縮量壓價(jià)

7月下旬以來(lái)，伴隨毛豬價(jià)格大幅上漲，白條價(jià)格同步跟漲上漲，白條價(jià)格最高在8月2日達(dá)到22.78元/公斤，累計(jì)上漲28%，與豬價(jià)漲幅基本相當(dāng)，為上半年來(lái)最高點(diǎn)，超過(guò)春節(jié)前的價(jià)格。

短期來(lái)看，白條價(jià)格上漲較快，對(duì)下游需求帶來(lái)一定壓制。8月之后，屠企白條訂單減少，終端競(jìng)爭(zhēng)激烈，廠家盈利難度增大，普遍采取控量或者縮量的方式，保證較高的鮮銷(xiāo)，降虧損風(fēng)險(xiǎn)。最近一周屠宰開(kāi)工率27.25%，較上一周下降0.64百分點(diǎn)，而較7月中旬下降1.66個(gè)百分點(diǎn)。廠家開(kāi)工率下降，豬源成交減弱，豬價(jià)出現(xiàn)被動(dòng)下跌。目前已經(jīng)立秋，高溫逐漸消退，理論上講利于需求回升，但是短期缺乏明顯利好，學(xué)校還未開(kāi)學(xué)，短期受豬肉價(jià)格波動(dòng)影響更為直接，預(yù)期豬價(jià)及白條適度下跌之后，宰量或還有所回升。

目前豬價(jià)高位成交減弱，下游需求跟進(jìn)困難，豬價(jià)近期有一定回落壓力，由于養(yǎng)殖端散戶抗價(jià)心態(tài)仍強(qiáng)，部分二育客戶在等機(jī)會(huì)入場(chǎng)，對(duì)豬價(jià)有支撐，Myteel預(yù)期在16.00元/公斤附近有博弈，隨著時(shí)間推移，中大豬源增多，后期豬價(jià)仍有可能承壓下探，但跌回前期14.00元/公斤低位可能性小，中后期豬價(jià)或在15.00-17.0元/公斤區(qū)間內(nèi)博弈震蕩。

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