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[導(dǎo)讀]：進(jìn)入4月之后，毛豬價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩局面，白條價(jià)格也在窄幅區(qū)間震蕩不前，上下游博弈進(jìn)入僵持階段。目前養(yǎng)殖端已經(jīng)扭虧為盈，但是屠企端受困于需求偏淡、凍品庫存居高難降等處境仍然不佳，預(yù)計(jì)到下半年隨著需求向好及豬價(jià)走強(qiáng)，屠企處境或才能有改善機(jī)會(huì)。

3月白條從低位上出現(xiàn)階段性反彈，3月底全國白條收盤于19.38元/公斤，月內(nèi)累計(jì)漲幅7.2%。但是進(jìn)入4月之后，白市場上漲遇到阻力，但實(shí)際下跌也困難，出現(xiàn)弱勢震蕩局面，整體上來看就是上有阻力、下游支撐，4月上旬國內(nèi)白條基本在19.00-19.50元/公斤較小的通道里波動(dòng)，雖然養(yǎng)殖端已經(jīng)扭虧為盈，但屠企基本仍處于虧損狀態(tài)，屠企何時(shí)能夠走出困境？

1、豬價(jià)底部支撐力量較強(qiáng)

生豬經(jīng)過前期產(chǎn)能持續(xù)去化之后，整體供應(yīng)壓力減輕，市場對(duì)未來信心增強(qiáng)。2-3月部分二育戶逢低介入，加上養(yǎng)殖端樂觀挺價(jià)，對(duì)豬價(jià)起到較強(qiáng)帶動(dòng)。截至4月15日，國內(nèi)毛豬均價(jià)在15.17元/公斤，同比高9.0%，而目前屠宰周均開率只有27.42%，比去年同期低近5.0個(gè)百分點(diǎn)，側(cè)面反映雖然需求不佳，但生豬供應(yīng)壓力下降之后，養(yǎng)殖端與下游議價(jià)能力卻有些增強(qiáng)。

4月上半月全國豬價(jià)在15.00-15.40元/公斤區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩難以突破，第一，豬價(jià)接近二育補(bǔ)欄的心理高價(jià)，出于對(duì)未來盈利空間下降風(fēng)險(xiǎn)考慮下，二育補(bǔ)欄活動(dòng)有所收斂。第二，前期養(yǎng)殖端壓欄之后，目前豬源體重在增加，但氣溫升高，南方對(duì)中大豬需求下降，養(yǎng)殖壓欄心態(tài)松動(dòng)，出欄開始轉(zhuǎn)向積極。第三，清明節(jié)之后，下游屠宰需求增量有所下降，屠企盈利困難，屠企壓價(jià)收豬心態(tài)強(qiáng)烈。第四，市場對(duì)中遠(yuǎn)期看好預(yù)期仍然存在，豬價(jià)下跌仍受到二育再次入場等支撐。 

短期來看，豬價(jià)多空因素并存，上下游心理博弈也基本均衡，雖然遠(yuǎn)期生豬供應(yīng)壓力還有下降，但當(dāng)前生豬整體供應(yīng)仍然充足，不支持價(jià)格的大幅走強(qiáng)，前期二育的豬源，慢慢也會(huì)分批回流到市場，對(duì)豬價(jià)帶來一定承壓，但實(shí)際下跌也受到二育等支撐，在這種情況之下，毛豬也會(huì)繼續(xù)支撐白條價(jià)格維持穩(wěn)中相對(duì)偏強(qiáng)的走勢。

2、短期需求增量有限，中期或慢慢向好

自3月底以來，國內(nèi)屠企開工率在27.0%-28.0%窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，從實(shí)際情況來看，屠企日度宰量波動(dòng)比較小。一方面，目前消費(fèi)處于偏淡季節(jié)，缺乏明顯利好，需求增量較緩慢；另一方面目前毛白價(jià)差狹窄，屠企虧損在60元/頭附近，屠企廠家被動(dòng)以銷定宰維持較高鮮銷率，目前東北、山東等有個(gè)別屠企處于停工狀態(tài)。 

目前凍品出庫整體不快，截至目前，凍品庫存仍處于24.04%較高位置，屠宰企業(yè)通常輪換凍品豬肉為主，凍品主要走向深加工、餐飲集采等渠道，下游凍品需求疲軟態(tài)勢，出庫仍相對(duì)不暢，僅東北部分地區(qū)凍品出庫稍有好轉(zhuǎn)，但多數(shù)地區(qū)走貨不快，目前凍品仍然處于緩慢去庫存的階段。

短期來看，需求無明顯提振持穩(wěn)為主，根據(jù)往年來看，臨近五一節(jié)之時(shí)，下游需求有適度備貨，開工率也有小幅提升，但五一結(jié)束恢復(fù)平淡。隨著氣溫繼續(xù)升高，戶外燒烤活動(dòng)增多，或?qū)οM(fèi)帶來一定好轉(zhuǎn)，正常預(yù)計(jì)6-7月之后，升學(xué)宴、旅游等對(duì)消費(fèi)或有一定帶動(dòng)。

總體來看，最近白條仍以穩(wěn)定為主，近期毛豬價(jià)格有回落壓力，白條或偏弱調(diào)整，但臨近五一節(jié)或有適量備貨預(yù)期，加上月底生豬有慣性縮量挺價(jià)操作，預(yù)計(jì)對(duì)白條價(jià)格帶來雙重帶動(dòng)。五一節(jié)之后，預(yù)期白條需求恢復(fù)平淡，整個(gè)5月需求增量不大，白條預(yù)期隨毛豬價(jià)格被動(dòng)的偏強(qiáng)震蕩為主，盈利難以改善。預(yù)期下半年之后，下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)，屠企凍品庫存下降，而豬價(jià)預(yù)期繼續(xù)偏強(qiáng)，屠企整體處境或才能有較好的改變。

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