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隨著市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)加大，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格加速下跌，不僅跌破2025年10月以來(lái)的低位，更創(chuàng)下階段性新低。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為10.07元/公斤，較2025年10月13日的前期低點(diǎn)下跌0.75元/公斤，同比跌幅超過(guò)30%。從行情演變的深層邏輯看，2月上旬本處于供需兩旺階段，但養(yǎng)殖企業(yè)日均出欄計(jì)劃增量遠(yuǎn)超往年同期屠宰量增幅，市場(chǎng)供需失衡格局始終未變。與此同時(shí)，節(jié)前部分散戶和二次育肥主體加速出欄、兌現(xiàn)利潤(rùn)，進(jìn)一步加劇了價(jià)格下行壓力。春節(jié)過(guò)后，屠宰企業(yè)開(kāi)工率雖有所回升，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏依舊積極，但下游終端實(shí)際消費(fèi)能力疲軟，難以承接足量白條供給，導(dǎo)致節(jié)后豬價(jià)跌幅創(chuàng)近五年之最。當(dāng)前生豬市場(chǎng)正處在“探底、低位企穩(wěn)”的階段，短期內(nèi)難以進(jìn)入持續(xù)上漲通道，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿隨之降至冰點(diǎn)，行業(yè)悲觀情緒持續(xù)蔓延。

一、行情走勢(shì)

市場(chǎng)深陷下行通道，價(jià)格持續(xù)在成本線以下運(yùn)行，一再刷新近三年的新低，養(yǎng)殖端已陷入全面虧損。從根源上看，市場(chǎng)供需失衡格局仍在加劇，供給壓力持續(xù)釋放，而下游需求支撐乏力，導(dǎo)致價(jià)格承壓下行。

二、利潤(rùn)情況

從生豬市場(chǎng)的運(yùn)行邏輯來(lái)看，當(dāng)前行業(yè)正沿著“去增重利潤(rùn)—去庫(kù)存—去養(yǎng)殖利潤(rùn)—去仔豬銷售利潤(rùn)—去現(xiàn)金流—去母豬—去產(chǎn)能”的傳導(dǎo)路徑逐步深化。

具體而言，隨著豬價(jià)持續(xù)走低，壓欄增重已無(wú)利可圖，養(yǎng)殖端開(kāi)始加快出欄節(jié)奏以降低庫(kù)存，推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入去庫(kù)存階段。養(yǎng)殖利潤(rùn)隨之被壓縮——自繁自養(yǎng)與外購(gòu)育肥模式已全面陷入虧損。緊接著，仔豬銷售利潤(rùn)也受到?jīng)_擊，盡管當(dāng)前仔豬仍有微利，但補(bǔ)欄情緒低迷已反饋至上游。隨著虧損時(shí)間拉長(zhǎng)，行業(yè)現(xiàn)金流不斷被消耗，資金壓力逐步從養(yǎng)殖戶傳導(dǎo)至規(guī)模場(chǎng)。若虧損狀態(tài)持續(xù)，現(xiàn)金流緊張將倒逼母豬淘汰節(jié)奏加快，最終推動(dòng)產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)性去化階段。當(dāng)前市場(chǎng)正處在這一傳導(dǎo)鏈條的中前期，后續(xù)產(chǎn)能調(diào)整節(jié)奏仍待觀察。

三、二育及入庫(kù)情況

近期生豬價(jià)格跌破新低，雖對(duì)二次育肥進(jìn)場(chǎng)形成一定刺激，但整體補(bǔ)欄量級(jí)偏弱、進(jìn)場(chǎng)持續(xù)性不足。短期來(lái)看，部分區(qū)域豬價(jià)止跌調(diào)整或企穩(wěn)，二次育肥進(jìn)場(chǎng)意愿有所抬升，不過(guò)仍以零星補(bǔ)欄為主，未形成量級(jí)性增。

近期凍品庫(kù)存隨訂單有一部分被動(dòng)入庫(kù)，雖較春節(jié)前有所增加，但整體仍處于合理可控區(qū)間。受當(dāng)前豬價(jià)低迷及資金周轉(zhuǎn)壓力影響，企業(yè)對(duì)后市信心不足，未開(kāi)展主動(dòng)增庫(kù)操作，凍品分割入庫(kù)節(jié)奏嚴(yán)格匹配下游訂單需求，整體保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)勢(shì)，未出現(xiàn)大規(guī)模備貨或壓庫(kù)行為。

四、后市走勢(shì)

從供給端來(lái)看，去年 9-10 月仔豬供給高位直接支撐當(dāng)前育肥豬出欄量居高不下，且目前仔豬出生量尚未出現(xiàn)趨勢(shì)性下滑，這意味著 2026 年上半年生豬供給仍將維持高位，短期供給壓力難以緩解。在此背景下，整體供需過(guò)剩格局未變，豬價(jià)持續(xù)承壓，3月大概率在底部震蕩甚至刷新新低，養(yǎng)殖端仍將深陷虧損經(jīng)營(yíng)期，短期反彈難以扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，價(jià)格回暖仍需耐心等待。長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)走勢(shì)核心取決于產(chǎn)能去化進(jìn)度與需求恢復(fù)情況，當(dāng)前去化緩慢是制約豬價(jià)反彈的核心瓶頸。此外，二次育肥進(jìn)場(chǎng)節(jié)奏、生豬疫病防控、飼料價(jià)格波動(dòng)等不確定性因素，也需持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。

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