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【導(dǎo)語】結(jié)合當(dāng)前生豬市場的產(chǎn)能、價格與供需格局來看，行業(yè)仍處于周期底部磨底階段：能繁母豬去化在年初停滯、3 月后雖有加速但整體仍未達預(yù)期目標，產(chǎn)能壓力仍存；豬價雖自階段性低點反彈超 16%，養(yǎng)殖虧損壓力得到緩解，但供給寬松、需求淡季的格局未改，反彈更多是超跌修復(fù)，持續(xù)性上漲仍受多重制約，短期市場或隨階段性縮量、預(yù)期震蕩反復(fù)。

一、行情現(xiàn)狀

豬價在觸底反彈后進入調(diào)整階段，當(dāng)前供需格局仍偏寬松：供給端，前期產(chǎn)能對應(yīng)出欄量處于年內(nèi)高位，集團場出欄節(jié)奏雖有所放緩，但散戶借階段性高價集中出欄、前期壓欄大豬也同步釋放，整體供應(yīng)壓力不減；需求端，節(jié)后淡季效應(yīng)持續(xù)，豬肉終端走貨平淡，前期低價凍品入庫已告一段落，價格回升后二次育肥承接乏力，供大于求的格局并未發(fā)生根本改變。截至4月27日，全國外三元生豬出欄均價為9.81元/公斤，較4月14日的階段性低點上漲1.15元/公斤，養(yǎng)殖端虧損壓力得到階段性緩解。

二、能繁母豬情況

2026年初能繁母豬去化基本停滯，1-2月存欄環(huán)比無明顯回落，大型企業(yè)減產(chǎn)意愿弱、中小散戶壓欄留養(yǎng)拖累進度；進入3月，行業(yè)深度虧損推動被動去化加速，官方數(shù)據(jù)顯示一季度末存欄降至3904萬頭，環(huán)比降1.44%、同比降3.3%，略高于3900萬頭的合理保有量，產(chǎn)能仍未達預(yù)期縮減目標，頭部規(guī)模場去化節(jié)奏整體偏溫和。

三、仔豬情況

生豬產(chǎn)能去化是否進入實質(zhì)性階段，核心關(guān)鍵指標是7公斤仔豬價格能否持續(xù)跌破200元/頭并維持3個月以上。2025年10月仔豬價格雖短暫下探至這一關(guān)口，但很快反彈回升，并未形成持續(xù)的價格壓力，也直接導(dǎo)致當(dāng)時的產(chǎn)能調(diào)整并不徹底。因此，仔豬價格下跌的幅度與持續(xù)時間，仍是當(dāng)前判斷產(chǎn)能去化深度、確認周期底部的重要信號。從當(dāng)前市場來看，本周7公斤外三元仔豬價格雖較上周小幅回升，整體運行在180–240元/頭區(qū)間，但仍處于近年同期低位，且明顯低于成本線。背后反映的是：盡管前期能繁母豬存欄有所回落，但母豬生產(chǎn)效率提升，仔豬供給依舊寬松；同時養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，補欄積極性嚴重不足，仔豬價格缺乏持續(xù)上漲動力，也尚未出現(xiàn)能倒逼行業(yè)被動去產(chǎn)能的明確信號，整體去化力度依然偏弱。

三、后市走勢

結(jié)合階段性供需變化來看，短期4至6月，前期存量產(chǎn)能集中釋放，生豬整體供給保持充裕，疊加終端消費仍處淡季，豬價大概率維持震蕩偏弱格局，整體反彈空間有限，難以站穩(wěn)養(yǎng)殖成本線。不過依托政策收儲、階段性備貨提振、市場情緒回暖以及凍品補庫、二次育肥適度參與等因素，行情會出現(xiàn)階段性反彈，豬價中樞緩慢抬升。進入7–9月，前期緩慢的產(chǎn)能去化會逐步傳導(dǎo)至出欄環(huán)節(jié)，再加上夏季高溫限制生豬出欄體重、后期消費逐步回暖，市場供給壓力逐步緩解，豬市行情有望穩(wěn)步修復(fù)，養(yǎng)殖虧損狀況將持續(xù)收窄。但現(xiàn)階段行業(yè)產(chǎn)能出化偏慢、大體重豬源庫存充裕、消費恢復(fù)節(jié)奏偏弱，同時行情提前反彈、疫病風(fēng)險尚存，多重因素制約下，豬價難以走出持續(xù)性單邊上漲行情。待6月本輪反彈情緒消化完畢后，養(yǎng)殖戶惜售意愿減弱，壓欄大豬集中出欄，行情易出現(xiàn)沖高回落走勢。放眼四季度，隨著行業(yè)低效產(chǎn)能持續(xù)出清，供需矛盾進一步緩和，疊加秋冬腌臘制品制作等傳統(tǒng)消費旺季加持，豬肉消費需求集中釋放，有望帶動豬價穩(wěn)步上行，行業(yè)整體經(jīng)營效益逐步改善并實現(xiàn)扭虧。整體全年行情將呈現(xiàn)前低后高的運行特征，短期行情偏強震蕩、中期反復(fù)磨底，后續(xù)豬價能否持續(xù)回暖，核心仍要看產(chǎn)能出清節(jié)奏以及終端消費的修復(fù)力度。

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