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【導(dǎo)語】當(dāng)前國內(nèi)生豬市場正處于“周期”底部磨底狀態(tài)，受行業(yè)供應(yīng)增量及終端消費(fèi)支撐力度不足影響，生豬價(jià)格弱勢調(diào)整，且短時(shí)虧損難以扭轉(zhuǎn)。在目前背景下，上游能繁母豬存欄震蕩緩降，政策層面引導(dǎo)產(chǎn)能調(diào)減也開始逐漸顯現(xiàn)，但后續(xù)真正的產(chǎn)能調(diào)減仍需要行業(yè)持續(xù)失血來加速淘汰。

1、上游產(chǎn)能震蕩緩降 ?

綜合上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品監(jiān)測的208家樣本生豬企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度開始能繁母豬存欄量呈現(xiàn)“震蕩緩降”趨勢。截至2026年4月末，其中123家規(guī)模場能繁母豬存欄環(huán)比累計(jì)去化2.3%，85家中小場存欄累計(jì)環(huán)比去化超6%，中小場母豬產(chǎn)能淘汰節(jié)奏整體高于規(guī)模集團(tuán)場。大型集團(tuán)豬場憑借融資優(yōu)勢、全產(chǎn)業(yè)鏈布局以及更低的完全成本，整體去化動(dòng)力有限，部分企業(yè)多在提升能繁效率（換種或以高性能母豬置換低性能母豬），在政策性持續(xù)加壓下，總體存欄量小降為主。中小養(yǎng)殖場因資金鏈、疫病及環(huán)保等因素影響，自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，產(chǎn)能去化一定程度增加。整體判斷，能繁母豬產(chǎn)能正在從“過剩”向“平衡”緩慢回歸，但周期拐點(diǎn)的到來仍需耐心等待更徹底的去化信號。

2、豬價(jià)震蕩偏弱，虧損持續(xù)“加壓”行業(yè)現(xiàn)金流

2025年第四季度以來生豬價(jià)格未出現(xiàn)季節(jié)性強(qiáng)勢反彈，在市場供需博弈中持續(xù)震蕩走低。進(jìn)入2026年5月份，全國外三元生豬均價(jià)持續(xù)處9.5-9.8元/公斤區(qū)間調(diào)整，生豬自繁自養(yǎng)虧損仍超270元/頭。除2026年1月份前后養(yǎng)殖短期盈利，多數(shù)養(yǎng)殖主體企業(yè)已連續(xù)虧損超6個(gè)月，外購仔豬模式同樣承壓，養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)備在加速消耗，且短期市場難以扭虧為盈。在持續(xù)的負(fù)現(xiàn)金流壓力下，養(yǎng)殖戶無法長期維持正常的生產(chǎn)性能更新，或被迫考慮縮減母豬規(guī)模。行業(yè)在持續(xù)進(jìn)入“失血性”經(jīng)營狀態(tài)時(shí)，產(chǎn)能調(diào)減動(dòng)力才能真正加速啟動(dòng)。

3、政策持續(xù)“牽引”產(chǎn)能調(diào)減

據(jù)行業(yè)消息4月底及5月上旬在北京召開的生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會(huì)，提出：2026年不再硬托高存欄，核心主動(dòng)去化低效產(chǎn)能，合理穩(wěn)豬價(jià)，防止深度虧損，將能繁母豬存欄量調(diào)減目標(biāo)調(diào)整至3650萬頭；實(shí)施“硬調(diào)控”，叫停無序擴(kuò)建、控制新增產(chǎn)能等措施、集中整治壓欄及二育的無序進(jìn)場，啟動(dòng)收儲(chǔ)等調(diào)控拖底政策。

與以往周期因疫病或極端禁令導(dǎo)致的“斷崖式去化”不同，本輪政策調(diào)控強(qiáng)調(diào)平穩(wěn)、有序，因此能繁母豬存欄表現(xiàn)為連續(xù)、小幅的環(huán)比下降，呈現(xiàn)出“緩降”特征。地方執(zhí)行壓力傳導(dǎo)，部分養(yǎng)殖大省已啟動(dòng)產(chǎn)能調(diào)控機(jī)制，對處于產(chǎn)能過度波動(dòng)及超出正常波動(dòng)區(qū)間的區(qū)域進(jìn)行預(yù)警和指導(dǎo)。

4、中小養(yǎng)殖場產(chǎn)能去化加快

在目前市場連續(xù)失血與政策引導(dǎo)的雙重作用下，不同規(guī)模主體的去化節(jié)奏出現(xiàn)明顯分化。部分中大型養(yǎng)殖場更多利用金融工具，或保險(xiǎn)+期貨形勢對沖行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但目前行業(yè)狀態(tài)下，中小養(yǎng)殖場壓力依然較大，產(chǎn)能去化速度在“小幅度加快”。從4月份調(diào)研數(shù)據(jù)來看，目前部分中小養(yǎng)殖戶有加速淘汰前期補(bǔ)欄的多胎齡懷孕母豬情緒，育肥豬持續(xù)虧損，仔豬難有盈利。部分養(yǎng)殖戶選擇短期壓欄觀望，但更多養(yǎng)殖戶產(chǎn)能調(diào)整情緒升溫。

5、未來產(chǎn)能調(diào)減仍是持久戰(zhàn)

短時(shí)來看，產(chǎn)能去化仍將持續(xù)緩慢進(jìn)行：若近月豬價(jià)未有效回升至成本線，市場虧損將迫使行業(yè)繼續(xù)去化。但頭部企業(yè)受益于自身融資、產(chǎn)業(yè)鏈及成本等優(yōu)勢，存欄或相對較為穩(wěn)定，去化遠(yuǎn)低于以往豬病周期，后續(xù)市場產(chǎn)能調(diào)整虧損是根本驅(qū)動(dòng)力，政策調(diào)減是助推器，而中小養(yǎng)殖場是主要執(zhí)行者。目前行業(yè)離真正的產(chǎn)能出清尚有距離，市場底部的構(gòu)筑將更加漫長。

若豬價(jià)在2026年三季度仍無明顯較大起色，中小場的現(xiàn)金流壓力可能從“小幅加快”升級為“顯著加速”，屆時(shí)可能出現(xiàn)階段性的母豬拋售，從而加速周期底部的形成。隨后續(xù)季節(jié)性消費(fèi)回暖，豬價(jià)才有可能真正迎來趨勢性反轉(zhuǎn)。

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